【富莱·百汇昌】一代资本传奇:黑石创始人彼得森的投资梦

富莱百汇昌2019-05-21 09:51:12

从贫穷的希腊移民之子,到尼克松政府财政部长、雷曼兄弟公司一把手,又在59岁联合创立了黑石,并推动这家创始资金只有40万美元的投资机构成为资产管理规模高达4341亿美元的私募巨头,彼得森经历了颇为传奇的一生。


从希腊移民之子到“经济基辛格”

1926年,彼得森出生于美国内布拉斯加州的科尔尼小镇,是家中三个孩子之一。他的父亲17岁来到美国,既不懂英语也没有钱。“我很幸运,我成为父母劳动的受益者。因为他们,我才能在这个有着无限可能的国度获得教育、追逐梦想。”


在世界大战期间,彼得森因为近视没有参军,随后进入麻省理工学院。可惜,他随后因为论文抄袭被开除。不久后他转学到西北大学,并于1947年拿到市场营销学位。1951年,他在芝加哥大学商学院(University of Chicago 's Graduate School of Business)获得硕士学位。


毕业后,彼得森的职业履历一直很辉煌:27岁成为全球著名4A广告公司McCann-Erickson的营销总监;34岁被任命为当时最大的电影摄像机制造商之一——贝尔和豪厄尔(Bell and Howell)的董事长兼首席执行官。


在Bell and Howell待了一年后,他步入政界,开始为尼克松政府工作,先后出任国际经济事务助理和美国商务部长等要职,一度被称作“经济基辛格”。


在白宫的30个月里,他积累了丰富的处理公共事务的经验,也和华盛顿的精英圈子建立了深厚友谊。不过,因为厌倦白宫的阴谋和内斗,他随后主动离开了白宫的权力核心。


离开政府后,彼得森1973年加入雷曼兄弟公司(Lehman Brothers),担任掌门人。但彼时雷曼兄弟不仅业务发展陷入困境,还一直内斗不断。虽然没有投行经验,但得益于此前管理企业的经历以及在政界任职期间培养的战略眼光,彼得森通过业务重组、激励政策等改革,将雷曼兄弟从濒临破产的边缘救了回来,并将其变成华尔街最具盈利能力的公司之一。


可惜,在他领导公司走出困境后,遭到合伙人的多次暗算乃至逼宫,最终不得不黯然出走。这也促使他最终自立门户,创立了黑石集团。


在《黑石的起点,我的顶点》一书中,彼得森总结了其创立黑石前的职业生涯。他表示,虽然在事业中经历多次坎坷,但他却没有选择低头或改变自己的行事方式,这和他的家庭教育有关。因论文抄袭被麻省理工学院开除,这件事情反向强化了他的道德立场,此后他决定不再因为短期利益而选择妥协。


黑石:从零到一

“我一直想进入华尔街,做我现在正在做的事情——投资。我意识到,真正的赚钱是投资而不是按小时出售你的身体。”彼得森曾如此表示。


离开雷曼兄弟后,1985年,彼得森和施瓦茨曼(Steve Schwarzman)共同创立了黑石。


这时彼得森已经59岁。


施瓦茨曼是彼得森在雷曼的同事,也是他在雷曼提携的最年轻的合伙人之一。彼得森年长施瓦茨曼20岁,两人的关系一直亦师亦友。在彼得森的眼中,思维敏捷、胆略超人的施瓦茨曼是最合适的合伙人。


《财富》杂志曾如此描述两人的关系:“黑石的每一项成就都是两人并肩战斗的成果。两人一人‘主内’、一人‘主外’,配合得几乎天衣无缝:老谋深算的彼得森在政商界丰富的人脉资源和游刃有余的外交手腕是黑石的‘润滑剂’;年轻力壮的施瓦茨曼,其坚韧不拔的意志和充沛精力是黑石得以顺利运转的‘发动机’。”


不过,在黑石创立前两年,两人经历了颇为艰难的一段时光。彼时彼得森虽然已经叱咤政商界多年,但创立黑石时几乎一切归零:只剩下40万美元的创始资金以及一间小办公室。黑石当时在华尔街籍籍无名,两人在募资过程中吃了不少闭门羹。


黑石获得第一桶金,得益于彼得森和索尼公司总裁盛田昭夫的朋友关系。因为这段关系,黑石获得了索尼在美国并购业务的代理权,并帮助后者以20亿美元收购了哥伦比亚唱片公司,由此获得1500万美元酬金。这也成为其开展后续业务的基石。


1987年,黑石募集了第一支金额超过6亿美元的PE基金。这支基金背后的投资人超过30个,包括通用电器公司、日兴证券等。其基金募集完成的第二天,美国发生大股灾,垃圾债市场随后全面崩盘,大量持有垃圾债的储蓄公司破产,开始抛售资产。备足弹药的黑石因此迎来良机,从此事业开始走上正轨。


坚持和气生财

20世纪80年代,华尔街的敌意并购盛行,KKR等私募机构因此被贴上了“掠夺者”的标签。这也让始终坚持和气生财式投资的黑石显得很特别。


两个创始人从一开始就为黑石定下了准则:坚持不做敌意收购。相比前者,黑石更希望能和被投资者建立长期的利益关系。


除此之外,黑石成功的另一个必杀技是“充分利用杠杆收购”:凭借对行业周期的判断,依靠债券或银行融资进行收购,低价买入某些暂时不被看好的公司。经过改造后,提高公司业绩,再转手将其以更高价格卖出。


2003年年底,黑石以38亿欧元收购了塞拉尼斯84%的股份。随后两年,黑石积极助力塞拉尼斯业务重组。2005年,塞拉尼斯在美国纽交所上市后,黑石转手之间获得了30亿美元的现金收益,可以说是“化腐朽为神奇”。


2007年6月,黑石上市,总市值高达400亿美元,成为当时私募股权领域最大规模IPO。上市后,公司管理层赚得盆满钵满,彼得森通过出售原始股票,一次性获得了超过10亿美元的税后现金收入,成为全球顶级富豪。


2008年12月31日,彼得森从黑石退休。一年后,彼得森拿出黑石上市所获得的10亿美元,成立了彼得.彼得森基金会,转向慈善业务,并表示要将余生奉献给了他所称的“威胁美国未来的关键财政挑战”。根据福布斯数据,彼得森去世前身价为20亿美元。


从一家名不见经传的资产管理公司到一家市值达数百亿美元、业务多元的上市公司,黑石的成功既是20世纪80年代后美国新一轮并购浪潮的产物,也是彼得森等创始人独树一帜的投资策略的成果。随着彼得森去世,他的一代私募传奇也就此落幕。不过他所创立的私募帝国依然维持着耀眼的业绩:


黑石2017年年度财报显示,公司资产管理规模高达4341亿美元。2017年,公司多项业绩创下纪录:一年之内吸收了近1080亿美元资金;投资了超过500亿美元;对LP返还了超过550亿美元等。同时,它也不再是单纯的PE基金,其基金可以分为四大类,PE基金(1056亿美元)、房地产基金(1153亿美元)、信贷(1381亿美元)以及对冲基金(751亿美元)。

2017年黑石各类业务资产管理规模数据,图表来自黑石2017年财报

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